Аналитические прогнозы большинства отечественных и зарубежных специалистов свидетельствуют, что «черная полоса» в сфере экономики России в 2016 году с высокой степенью вероятности будет продолжаться, а перспективы рубля в среднесрочной перспективе — неутешительны.
В ситуации, когда поступления валюты от экспорта сырья и товаров резко сократились, на фоне неблагоприятной международной политической ситуации и при продолжающихся экономических санкциях.
Возможности правительства и ЦБ кардинально изменить неблагоприятную тенденцию весьма ограничены, а значит —жить и дальше придётся в условиях «повышенной турбулентности».
Тенденция курса доллара на 2016 год
Несмотря на замедление экономики в 2015 году и колоссальный государственный долг, США, по-прежнему, являются ведущей мировой экономикой, а доллар США — основной мировой валютой. В настоящее время около 55% глобальных финансовых активов номинированы в долларе. На фоне низкого роста мировой экономики в целом в США в 2015 году наблюдался рост экономической активности, продолжался рост «занятости», проводилась стимулирующая кредитная и монетарная политика ФРС.
Доверять на 100% различного рода аналитикам достаточно легкомысленно, так как никто из нас не может предвидеть будущих событий в политике и экономике. Так для примера, что нам обещало по поводу курса доллара агенство прогнозирования экономики в 2014 году, до уже известных событий:
Поэтому совершенно понятно, что это лишь прогнозы. Однако, тенденции экономики США сохраняются и в текущем году, что по прогнозам ОЭСР, позволит американской экономики реально вырасти в 2016 году на 2-2,5%. Замедление роста ВВП Китая до 6,9% и сохранения этой тенденции в 2016 году, проблемы в Евросоюзе и падение темпов прироста экономик развивающихся стран позволяют сделать вывод, что доллар США в текущем году будет укрепляться, а снижение цен на энергоносители поможет значительно оздоровить экономику и повысит конкурентоспособность страны на внешнем рынке. А это приведёт к дальнейшему выводу капитала из рисковых активов развивающихся стран с вложением их в доллары США.
Перспективы Российского рубля на 2016 год
Эксперты Forbes прогнозируют самые мрачные перспективы в 2016 году для экономик, в основе которых добыча и экспорт природных ресурсов. Несмотря на то, что многие считают, что цены на нефть «нащупали дно», понижающий тренд цен на нефть не преодолен (рис.1), а предложение нефти на рынке по-прежнему превышает спрос.
И даже то, что Россия и ряд стран ОПЕК с целью стабилизации цены на нефть пытаются договориться заморозить ее добычу, ситуацию не спасает, поскольку ожидается выход на рынок нефти Ирана, да и США отменили эмбарго на экспорт нефти. Согласно последнему сценарию Fitch, среднегодовые цены на нефть марок Brent в 2016 году будут держаться на уровне 35 долларов за баррель. С высокой вероятностью можно ожидать, что темпы спада цен на нефть значительно замедлятся, а ее цена в среднесрочной перспективе будет варьировать в диапазоне 28-43 $/ за баррель при слабой тенденции к росту. При этом, противоречивый информационный фон будет создавать предпосылки для высокой волатильности цены. Слабо верится, что цены на углероды могут резко пойти вверх, поскольку какого-либо существенного драйвера роста цен в ближайшей перспективе не предвидится. А при таком ценовом раскладе можно прогнозировать курс доллар — рубль в диапазоне 70-80 руб./USD (рис.2).
Безусловно возможны более пессимистические и более оптимистические сценарии развития ситуации, поскольку нефть в ситуации геополитической нестабильности является весьма «заполитизированным» товаром, но их вероятность все же ниже. Существующий рисковый сценарий ЦБ РФ как раз и рассчитан на цену нефти порядка 35 долл/барр, при этом прогнозируется падение ВВП на 2-3% и инфляция 7%. Рассуждения о том, что снижение инвестиций в бурение и разведку приведут к скорому «сжатию» рынка и к снижению предложения нефти, что вернет цены нефти Brent в район 55 долларов носят скорее теоретический, чем практический характер и вряд ли реальны в ближайшей перспективе.
Не добавляет оптимизма, и ситуация на рынке природного газа. Кроме общего снижения мировых цен на «голубое» топливо Россия практически потеряла газовый рынок Украины, которая в 2016 году планирует полностью отказаться от поставок российского газа. Уже в текущем году заморожен проект «Турецкого потока», а вместе с ним и перспективы увеличения объемов поставок газа в Европу в обход Украины.
Факторы, которые будут влиять на тенденцию курса рубля в 2016 году
Зависимость курса рубля от цен на нефть, хотя и очень высока, но не является единственным фактором давления на рубль. Что же это за факторы?
• Появление новых геополитических рисков. Кроме существующих экономических санкций по отношении к России и военного конфликта в Украине, которые уже учтены в цене рубля, появились новые —военные действия с ИГИЛ в Сирии и конфликт интересов с Турцией, которые уже реализовались введением экономических ограничений относительно турецких товаров.
• Продолжающийся отток капитала из страны. В текущем году потребности российских компаний в долларах для обслуживания и погашения корпоративных займов, представленных зарубежными кредиторами и внешних обязательств банков хотя и ниже, чем в прошлом году, но все же остаются достаточно значительными, что, безусловно, повысит спрос на валюту.
• Дальнейшее сокращение прямых и портфельных иностранных инвестиций и притока капитала на рынок, отсутствие реальных возможностей получения займов.
• Психологические факторы — безрадостная ситуация в экономике и ожидание дальнейшей девальвации рубля стимулируют желание населения покупать доллары по любому курсу.
Все это делает надежды на серьезное укрепление рубля в 2016 году призрачными. Конечно, мы увидим и периоды его роста (отскока), но это явление не будет устойчивым и не определяющим основную тенденцию.
Во многом курс рубля будет зависеть и от действий правительства и ЦБ. Понятно, что при низких ценах на нефть правительство не будет прилагать чрезвычайных мер по укреплению курса рубля — это путь к увеличению дефицита бюджета при отсутствии реальных источников его покрытия. Как известно, в Федеральный бюджет на текущий год заложена цена нефти Urals 50 USD/за баррель, поэтому при цене в 40 USD/баррель разрыв между доходами и расходами может быть достаточно существенным (5,1% ВВП). А впереди выборы в Государственную Думу с необходимостью дополнительной подпитки бюджета. Минфин продолжит «запускать руки» в Резервный фонд, предполагая израсходовать около 2 триллионов руб. на покрытие дыр бюджета вдобавок к 2,6 триллионов рублей за 2015 год. Да и ЦБ вряд ли будет проводить валютные интервенции, памятуя их неэффективность в 2014-2015 годах.
Отсутствие в экономике длинных денег и зарубежных инвесторов не позволяет правительству проводить какие-либо изменения в структуре экономики. Да и наивно ожидать таких изменений в условиях новой реальности. Эффективно реформировать экономику не удалось в золотое время высоких цен на энергоносители, а сейчас и подавно какие-либо шансы на это отсутствуют. Опора на сырьевой сектор продолжится, поскольку условий для замещения аналогичных по объемам валютных поступлений другими секторами отсутствует.
Тенденции курса рубля и доллара на 2016 год по мнению экспертов
А. Кудрин считает, что 2016 год несет значительные риски, а пик кризиса еще впереди. Да и отмены экономических санкций в отношении России в ближайшее время ожидать не приходится. Такая ситуация «ожидания» отскока и восстановления цен на энергоносители делает ситуацию крайне непредсказуемый. Даже краткосрочное падение цен на нефть в район 22-25 USD/баррель может спровоцировать «неконтролируемое» падение курса рубля. И тогда даже кажущиеся нереальными прогнозы аналитиков о возможности падения рубля за отметку 120 рублей не покажутся фантастическими. Ведь совсем недавно, когда курс едва перешагнул отметку в 45 рублей за доллар нас дружно убеждали, что это явление временное и рубль свои позиции отыграет. И как видим, отыграл….
Конечно, всё это не означает, что падение рубля безоговорочно предопределено. Маятник курса рубля может качнуться и в сторону его укрепления. Но для этого нужно, как минимум, добиться нормализации отношений с Западом, отмены санкций, хотя бы частичной и рост цен на нефть в район 55-60 долларов/баррель. Это позволит стимулировать западных инвесторов вкладывать валюту в рублевые активы, что укрепит курс рубля. Насколько это реально покажет только время. И конечно же, это не означает необходимости прогибаться под требования «санкционщиков», нужно искать компромисс.
